1．AI 赋能+技术创新，开启新一轮景气复苏
1.1 AI 终端新品发布，有望激发换机需求
北京时间 6 月 11 日凌晨 1:00，苹果召开 WWDC 2024 全球开发者大会，重磅推出 Apple Intelligence，同时发布了新一代操作系统，iOS 18、iPad OS 18、macOS 15、 watch OS 11、vision OS 2。Apple Intelligence 是基于 Apple 芯片的超强算力，使苹 果终端理解文字与图片，简化跨 APP 间的交互。根据个人情境，即 Apple Intelligence 不仅深刻了解背景信息，同时参考屏幕内容，来帮助用户快速做对最重要的事情。
支持 Apple Intelligence 的机型包括：Apple Intelligence 支持 iPhone 15 Pro , iPhone 15 Pro Max , 使用 M1 及以后芯片的 iPad and Mac。下半年苹果新机发布后， 预计可以支持 AI 的型号会更多，这将拉动苹果手机的换机需求。A 系列芯片自 2017 年 A11 起内置 0.6 TOPS NPU，2023 年 A17 Pro 芯片算力达 35 TOPS。
AI 赋能苹果生态，有望拉动换机、新机购入需求。Apple Intelligence 将促进 iPhone 存量用户换机：据 Demand sage 数据：2020 年 iPhone 全球活跃用户突破 10 亿，2023 年活跃用户已超 14.6 亿。iPhone 15 Pro 和 15 Pro Max 都是苹果 2023 年 9 月发布的高端手机，根据 IDC 咨询数据，截至 24Q1 合计出货量近 6900 万只。
随着 AI 的不断发展，新一代 AI 手机逐渐走进大众视野。国内外各大手机厂商积极布 局 AI 手机市场，推出具有竞争力的产品和服务，且在销量方面有亮眼表现，看好 AI+终 端推动换机进程。
2024-2027 年全球 AI 智能手机出货量 CAGR 将达 65%。根据 Counterpoint Research 最新发布的《GenAI 智能手机出货量和洞察》报告，未来一年对于生成式 AI 智 能手机来说将是关键的一年。自 2024 年起，新一代 AI 手机将大幅增长，带动新一轮换机潮，预计到 2027 年底，内置 AIGC 功能的智能手机出货量将超过 5 亿部，占据 43%的市 场份额。AI 手机对结构件、外观件散热要求更高，未来结构件及散热等方向存在放量机遇。
2024Q1 三星 Galaxy S24 系列合计拿下 AI 手机 58.4%的市场份额。根据 Counterpoint 数据，2024Q1 全球 AI 手机渗透率从上季 1.3%提升到 6%；机型数量从 16 款提升至 30 款。2024Q1 三星 Galaxy S24 系列合计拿下 58.4%的市场份额：Galaxy S24 Ultra 以 30.1%的份额排名第一，Galaxy S24（16.8%）和 Galaxy S24 Plus （11.5%）。
多家终端厂商推出 AI PC，ODM、结构件、散热、存储等多方向产业链公司预计受 益。根据电子发烧友网信息，联想、微星、宏碁 PC 等品牌厂商同步推出 AI PC 新品。联 想 Tech World 创新科技大会上展示 AI PC，通过内嵌 AI 功能，可以创建个性化本地知识库，能运行个人模型，和用户实现自然交互。联想的新款 ThinkPad X1 Carbon、 ThinkPad X1 二合一以及小新 Pro16 2024 和 IdeaPad Pro 5i 均搭载了最新的英特尔酷 睿 Ultra 处理器和 Windows 11 系统。Surface Laptop 6 商用版和 Surface Pro 10 商用 版发布，搭载英特尔最新的酷睿 Ultra 系列处理器并拥有 NPU 模块。英特尔表示，预计 到 2028 年，80%的电脑将是 AI PC。
1.2 智能手机出货回暖，消费电子景气复苏
3C 行业需求周期为 2-3 年，技术创新&新产品将成为主要增长驱动。 1）2010-2013 年，苹果和安卓系统崛起、多厂商竞争等因素奠定了智能手机市场的 基础，智能手机迅速普及； 2）2013-2015 年，智能手机市场快速成长，行业技术不断创新； 3）2015-2018 年，苹果推出了一系列备受关注的 iPhone 手机，根据国际数据公司 IDC 数据，2016 年全球智能手机共出货 14.7 亿台，达历史高峰，其中苹果在 2016Q4 夺 回销量冠军排名，主要归功于 iPhone7 和 iPhone7 plus 的发布； 4）2018-2020 年，行业创新技术迭代开始放缓，智能手机市场进入饱和阶段，根据 国际数据公司 IDC 数据，2020Q1 全球智能手机出货量下降了约 11.7%，行业呈下行趋 势； 5）2020-2021 年，疫情导致远程工作和在线教育需求激增，受益于 5G 网络普及与 渗透率提升，智能手机销量呈现复苏迹象，根据国际数据公司 IDC 数据，2020 年全球第 四季度智能手机出货量约为 3.9 亿台，同比增长 4.3%，国产品牌市场份额持续扩大，华 为、小米、vivo 均占据 Top5 席位； 6）2022 年至今，在疫情导致行业步入下行期的背景下，新兴消费电子产品如智能手 表、智能耳机等穿戴类设备成为行业增长的主要动力。国际数据公司 IDC 手机季度跟踪报 告显示，2023Q2 中国折叠屏手机出货量约 126 万台，同比增长 173.0%，上半年出货 227 万台，同比增长 102.0%。2023 年下半年以来，随着 AI 技术的发展，各大厂商相继 推出 AI 手机，带来新一波消费热潮，3C 行业有望迎来复苏。
智能手机出货回暖，消费电子景气复苏。根据国际数据公司 IDC 数据，2024Q1 全球 智能手机出货量 2.89 亿部，同比增长 7.7%；得益于新产品集中发布、新技术导入等因素， 2023Q4 中国智能手机出货量达到 7363 万部，实现同比正增长，2024Q1 中国智能手机 出货量 6930 万部，同比增长 5.9%。根据国家统计局数据，今年以来 3C 行业库存增速逐 渐回升，并在 2024 年 4 月实现库存增速转正。国家统计局数据显示，今年以来 3C 行业 利润总额同比增速转正，随着 AI 手机、AIPC 等产品发布推动景气度持续提升，2024 年 行业利润有望进一步增长。
2. 结构创新：《新电池法》生效，加快钢壳电池应 用进程
欧盟《新电池法》生效，强化可拆卸和可更换性。2023 年 8 月 17 日，欧盟颁布的 《电池与废电池法规》（下称《新电池法》）正式生效，新法案取代 2006 年颁布的欧洲 电池指令（2006/66/EC），旨在推动可持续发展和减少环境影响，《新电池法》对电池 的可持续性、性能和标签提出了更严格的要求。欧洲议会议员指出，“到 2024 年，智能 手机等设备的便携式电池和 LMT 的电池必须能被消费者和独立运营商轻松安全地移除”。 《新电池法》覆盖全生命周期：该法规将规范电池从生产到回收核再利用的整个生命 周期，并确保其安全、可持续和具有竞争力；新规规定了报废要求，包括废旧电池收集目 标和义务、材料回收目标等，例如废旧电池中锂回收率到 2027 年年底达到 50%，到 2031 年年底达到 80%。
钢壳电池可拆卸、环境友好，《新电池法》将加快其应用进程，带动对激光焊接的需 求。钢壳电池是指锂离子电池中采用钢壳作为外壳的电池，通常是可拆卸的，可拆卸的钢壳电池更易进行维修、更换电池单元、回收金属等，具有更好的可维护性和可回收性，从 而减少电池废弃物对环境造成的影响。此外，可拆卸电池还可以帮助降低电池成本。钢壳 电池的外壳为钢材，为确保其密封性和安全性能，一般需要采用激光焊接技术。
3. 材料创新：钛合金加工新趋势，拉动新设备&材 料需求
3.1 3C 领域产品升级推动钛合金应用，推动工艺新变化
钛合金性能优越，在消费电子中的应用日益广泛。钛合金具有强度高、耐腐蚀、耐疲 劳等多重优势，在消费电子中应用渗透逐步提升。1）荣耀：2023 年 7 月 12 日，荣耀 Magic V2 产品发布，在铰链的轴盖部分首次采用钛合金 3D 打印工艺，最终使得荣耀 Magic V2 的铰链宽度相较于铝合金材质降低 27%，强度却提升 150%；2023 年 10 月 12 日发布的 Magic Vs2 产品铰链轴盖亦采用钛合金 3D 打印工艺；2）苹果：2023 年 9 月 12 日，苹果公司举行年度新品发布会，宣布推出 iPhone 15 Pro 系列，将使用钛合金 设计；3）小米：2023 年 10 月 26 日，小米 14 Pro 钛金属特别版产品发布，其在小米 14 Pro 的基础上，加入了钛金属中框；4）三星：2024 年 1 月 18 日，三星发布 Galaxy S24 系列三款新机，其中 Galaxy S24 Ultra 采用钛合金机身。
iPhone 外壳材料变化：塑料→玻璃+不锈钢→铝合金→玻璃+不锈钢/铝合金→玻璃 +钛合金/铝合金。回顾 iPhone 外壳的设计方案及材料的变化历程，最早采用塑料材料， 2010 年发布的 iPhone 4 创新性的采用“双面玻璃+不锈钢中框”，2012 年起 5~7 系列 采用铝合金一体化机身，2017 年 iPhone 8 及 iPhone X 系列重新采用“双面玻璃+金属 中框”的结构，铝合金及不锈钢材料在后续发布的 11~14 系列中被长期采用，直至 iPhone 15 系列的 Pro 及以上高端机型采用钛合金中框，我们认为，后续 iPhone 将在多 个系列中持续采用钛金属材料，并且有望将钛金属的使用扩展到普通机型。
目前在 3C 领域，钛合金零件加工方式主要包括 CNC 加工（手机中框、表壳）和 3D 打印（铰链轴盖），3D 打印是 CNC 加工技术的重要补充。根据艾邦高分子数据，钛合金 手机中框整体良率约为 30%-40%，远低于铝合金中框的 80%；且加工时间长，约为铝合 金的 3-4 倍；同时，由于钛合金导热性较差，容易发生加工硬化，对切削刀具也提出了严 苛要求。3D 打印相比 CNC 加工，采用逐层叠加增材制造的方法，可实现更高的材料利用 率，有利于节约钛材成本，并且避免 CNC 加工钛合金过程中的过热和加工硬化情况，后 续随着 3D 打印技术的不断发展和渗透，将成为 CNC 加工方式的重要补充手段。
3.2 钛合金机加工难度提升，带动耗材及设备需求
刀具应用于手机金属中框加工的多道工序中，其性能影响加工精度及表面质量。金属 中框在双玻璃设计中不可或缺，特别在“双面玻璃+金属中框”设计下，必须要高强度的 金属中框支撑整个机身部件，并承载内部结构件、功能模块、PCB 主板等。手机金属中框的加工工序包括开粗—T 处理—纳米注塑—CNC 精加工—CNC 钻孔—CNC 磨边—阳极 氧化—PVD—镭射，其中开粗、CNC 多道工序均需用到数控机床及刀具配合加工。
钛合金是一种典型的难加工材料，切削加工过程中切削温度高、回弹大，易发生加工 硬化，对刀具与工艺均提出较高要求。 （1）变形系数小。切屑在前刀面上具有较大的滑动摩擦的路程，导致刀具易磨损。 （2）切削温度高。钛合金导热系数小且切屑与前刀面的接触路径短，切削热容易在 切削区和切削刃附近不断累积，使该区域保持较高温度。 （3）工艺系统刚度要求高。切屑与前刀面之间的小距离接触使得单位切削力增大， 更易出现崩刃现象。钛合金自身弹性模量小，加工过程中回弹现象明显，容易导致刀具进 一步损耗，还容易出现振动现象，影响加工质量，需要提高整个加工系统的刚度以抵抗变 形。 （4）加工硬化明显。钛合金材料具有较高活性，高切削温度下其表面极易与空气反 应形成各种硬脆层，而加工时的塑性形变会进一步导致表面的硬化。综合作用下，刀具寿 命严重缩短，且加工件疲劳性能表现不佳。 （5）硬质合金刀具易磨损。由于钛合金对硬质合金的化学亲和性强，在加工过程中 形成的高温高压条件易使刀具出现粘结磨损问题。
针对钛合金加工的上述特点，切削刀具材料可选用硬质合金、PCD、PCBN： 1）硬质合金刀具在目前钛合金加工中应用最为广泛。因其低廉的价格、优良的导热 性、较高的硬度、韧性和红硬性己成为国内企业加工钛合金的首选。按化学成分可分为钨 钴类（YG）、钨钴钛类（YT）和添加稀有碳化物类（YW）。考虑到切削工件与钛合金之 间的亲和反应，故排除 YT 类硬质合金刀片，选择 YG6 类硬质合金刀片。刀具涂层能减少 刀具材料与钛合金之间的摩擦，减少切削热，也能屏障切削热对刀具的影响，加工钛合金 刀具的寿命多取决于涂层的选择。 2）聚晶金刚石（PCD）刀具具有高硬度和耐磨性、刃口锋利、低摩擦系数、高弹性 模量、高导热系数、与非铁金属亲和力小等优点。金刚石在钛中的溶解度比在铁中更小， 切削时金刚石刀具的磨损扩散很小，耐用性更好，并且金刚石相比硬质合金具备更好的导 热性能，切削温度更低，因此适用于钛合金的精加工和超精加工。但是金刚石的耐热温度 只有 700~800℃，加工时必须进行充分的冷却和润滑。3）聚晶立方氮化硼（PCBN）刀具具有高硬度、热稳定性好等优势。立方氮化硼硬 度略低于金刚石，但远高于其他高硬度材料，而且 PCBN 刀具耐热性比金刚石更优，可达 到 1200℃以上，同时化学性能稳定，与钛合金在 1200℃不起化学反应。相比硬质合金刀 具，PCBN 刀具在钛合金加工中，具备切削速度高、表面粗糙度低和刀具寿命长等特点， 更适合用作钛合金的精加工，但由于 PCBN 刀具脆性大，在加工中应重视刀具可能产生的 破损和崩刃问题。
3.3 3D 打印增材制造，3C 领域设备新需求长坡厚雪
3D 打印实现从“减材”到“增材”的技术革新，包含多种工艺类型，形成多种技术 路线共存的局面。3D 打印（3DP）又称增材制造，是以三维模型数据为基础，运用粉末 状金属或塑料等可粘合材料，通过逐层打印的方式来构造物体的技术。3D 打印起源于 20 世纪末的美国，1983 年查尔斯·胡尔发明了世界上第一台 3D 打印机，并于 1988 年推出 了全球第一台商业设备 SLA-250，3D 打印技术得以发展和推广。增材制造技术发展至今， 其各主要工艺及技术因具备不同的特点，在航空航天、汽车、医疗、消费及电子产品等领 域取得了长足的发展，形成了多种技术路线共存的局面。国标《增材制造术语》根据增材 制造技术的成形原理，将增材制造工艺分成七种基本类别。
粉末床熔融工艺是工业应用领域的主流工艺，钛合金 3D 打印主要采用 SLM 和 EBM 工艺。根据国标《增材制造术语》（GB∕T 35351-2017），增材制造工艺分为粉末床熔融、 定向能量沉积、立体光固化、粘结剂喷射、材料挤出、材料喷射和薄材叠层七种类别。增 材制造的零件性能高度依赖于设备类型和工艺参数，粉末床熔融工艺因其制备的零件具备 良好的力学性能和尺寸精度，成为工业应用领域中主流的增材制造技术。其中，可使用钛 合金作为原材料的工艺包括激光选区熔融（SLM）和电子束熔化（EBM），SLM 工艺的 稳定性和技术成熟度较高，当前国内掌握 SLM 设备生产和服务能力的有铂力特、华曙高 科等少数企业。从国内市场的打印设备类型占比来看，激光选区熔融/烧结(SLM/SLS)设备 市场份额排名第一,占比 34%，电子来熔化设备(EBM)份额较小，占比 3%。
增材制造技术和传统精密加工技术均为制造业重要组成部分，目前增材制造加工与传 统精密加工相比还存在加工精度、表面粗糙度和可加工材料等方面的差距，但增材制造其 全新的技术原理和特点，在多种应用场景具备使用优势：1）加工方式不受零件形状限制， 可快速加工成形结构复杂的零件；2）无需传统工具夹具和多重处理，缩短产品研发周期； 3）根据二维轮廓信息逐层添加材料，按需耗材，材料利用率显著提高；4）制造模式优化， 具有“去模具、减废料、降库存”特点，大幅提高生产效率，降低生产成本。
3D 打印无需模具、一次成形，未来有望在 3C 领域大规模应用。增材制造技术下游 行业占比较为均衡，应用领域逐步拓宽，其中消费电子行业占比 14%，下游占比中仅次于 汽车（14.4%）。CNC 加工钛合金存在良率低、耗时长等难点，区别于传统的减材制造， 3D 打印对模型数字化立体扫描、分层处理，通过逐层打印的方式将钛合金粉末材料不断 叠加形成所需的零部件，具备无需模具、一次成型等特点，在生产上能够节省人力、材料和能源，伴随未来生产规模扩大、规模效应显现，有望突破现有材料、工艺限制，实现降 本增效，在 3C 电子等消费品领域实现大规模应用。
4. 工艺创新：AI 拓展机器视觉场景，自动化设备 空间广阔
4.1 机器视觉：工业加工中的眼睛，3C 行业实现多场景应用
AI 带动视觉渗透率提升。得益于计算能力的提高和大规模数据集的出现，AI 技术本 身以及各类商业解决方案已日渐成熟，正在快速进入工业化阶段。“人工智能深度学习+ 机器视觉”可以帮助机器视觉设备快速进行图像分类、目标检测和分割。AI 深度学习的出现大幅提升机器识别算法的精度和待测物体覆盖广度，随着终端应用场景的复杂化，对软 件算法平台提出更高的运行效率要求，而 AI 强大在于助推输入参数海量级别提升，传统 算法参数不足百个，现在 AI 神经网络参数已达到百万级别，解决了检测中非标难点问题 并扩大了视觉的应用领域。 我们认为 2D 视觉与 3D 视觉为互补关系而不是互为替代关系，两者应用方向不同。 3D 成像让每一个像素除 x、y 轴数据外，还有 z 轴(深度/距离)数据，围绕着人体、物体、 空间扫描一圈，就能得到点云图和精准的“1:1”还原的 3D 模型，主要应用于获取深度信 息的检测、测量（高度、厚度、体积等）、定位等高精度要求环节，而对于传统的平面检 测，2D 视觉更具备经济性。
在消费电子领域，3D 视觉应用分为消费级和工业级：
1）消费级：重点关注奥比中光
智能手机：2017 年，苹果发布 iPhoneX，搭载了前置 3D 结构光视觉传感器，用于 人脸解锁、人脸支付等功能。这标志着 3D 视觉感知技术在消费级领域开始规模化普及。 华为、魅族等厂商的智能手机都相继搭载了基于 iToF 技术的后置 3D 视觉传感器，2020 年苹果在其 iPadPro 及 iPhone12Pro 中搭载了全新的基于 dToF 技术的 Lidar 扫描仪； 无人机：大疆创新的无人机如 PhantomPro/Pro+、Mavic2Pro/Zoom 等型号产品搭载 了双目视觉系统，通过图像测距来感知障碍物；XR：VisionPro 配备 LiDAR 激光雷达传 感器和深感传感器，可以感知深度信息，是苹果的第一款 3D 相机。 奥比中光：行业领先的 3D 视觉感知整体技术方案提供商，广泛布局结构光、iToF、 双目、dToF 在内的全领域技术路线。根据高工机器人(GGII)发布《2023 机器视觉产业发 展蓝皮书》，公司在中国服务机器人 3D 视觉传感器领域市占率超 70%。2018 年至今， 公司先后为 OPPO 旗舰手机 FindX 提供 3D 结构光技术、为魅族旗舰手机 17Pro 提供 ToF 系统解决方案、为魅族 5G 旗舰新机 18Pro 提供 ToF 一站式量产方案等支持，公司 将手机、电视等消费电子应用领域作为中长期业务布局发展，与行业多家品牌厂商保持紧 密的技术预研合作。
2）工业级：重点关注奥普特、矩子科技、日联科技、思泰克
SMT 生产线三大检测设备：SPI、AOI、X-Ray 3D 。SPI：根据思泰克招股书，SMT 生产线上约 60%-70%的不良情况来自于锡膏的 印刷不当，锡膏检测设备应用于锡膏印刷工艺之后，运用三维表面轮廓测量技术对图像进 行处理分析，实现锡膏印刷的体积、面积、高度、偏移、形状等项目的检测，从而在贴片 及回焊炉焊接前及时发现锡膏的不良现象，通过最低的返工成本来减少废品带来的损失， 节约生产成本。 3D AOI：相比于 SPI 检测环节，AOI 需要面对更多种类的被检测元器件、更加复杂 的检测环境及更大规模的运算量，2DAOI 技术已难以满足检测需求，3DAOI 相比传统 2D 优势在于：1）降低误检率，3DAOI 引入高度等三维测量数据，通过还原被检测物体 的三维图像，解决由于颜色相同导致的检测不敏感问题，进而大幅降低由于色差引起的误 判；2）提升数据处理能力，2DAOI 仅能发现缺陷但难以计量，3DAOI 可以实时获取被检测物体包括高度、体积、焊点形状等缺陷定量数据，提高生产线整体的制程能力及工艺 水平。 3DX-Ray：微焦点 X 射线检测设备对内部结构检测，发现隐藏在封装体内部的各种 缺陷，其中包括虚焊、桥连、焊料不足、气孔、器件漏装等，同时发现 PCB 内层走线的 断裂以及肉眼和在线测试检查不到的内部结构，有效检验 PCB 中 BGA、CSP 等封装工艺 的焊接缺陷，完善 SMT 工艺流程，提高对质量的判定。
奥普特：多年深耕机器视觉领域，拥有完整的核心软硬件产品体系。作为国内较早进 入机器视觉领域的企业，公司自主产品线已全面覆盖视觉算法库、智能视觉平台、深度学 习（工业 AI）、光源、光源控制器、工业镜头、工业相机、智能读码器、3D 激光传感器。 机器视觉产品广泛应用于各类高端装备，服务于 3C 电子、新能源、半导体、汽车、医药 及食品加工等行业，得到苹果、富士康、欧姆龙、安世半导体、安费诺、博世、大族激光 行业领先企业的认可。 矩子科技：机器视觉产品应用于缺陷检测领域，视觉产品布局全面。公司作为中高端 机器视觉设备供应商，目前在线检测设备主要有 2D AOI、3D AOI、3D SPI、Mini LED AOI、半导体 AOI 及 3D 在线 X 射线检查设备等产品。依据公司公告，公司机器视觉检测 产品可与国外知名品牌产品竞争，已成为苹果、华为、小米、比亚迪、京东方、三星等知 名企业的重要供应商。此外，公司还拥有高速高精度点胶机、镭雕机、选择性波峰焊等多 款全自动生产设备，新产品点胶机结合 AI 算法和 AOI 技术，可实现高精度点胶并兼顾高 UPH，并能在点胶的同时完成实时自动光学检测，可应用于半导体行业、电子制造行业。
日联科技：工业 X 射线智能检测装备及核心部件供应商。依据公司公告，公司是最早 进入集成电路及电子制造 X 射线检测装备领域的国内厂商之一，公司开发的检测设备已交 付至安费诺、立讯精密、宇隆光电、景旺电子、宏微科技、斯达半导体、比亚迪半导体等 客户，并获得英飞凌、达迩科技、瑞萨半导体等知名客户订单。同时，公司系国内极少数 具备 3D/CT 智能检测装备设计、生产能力的供应商，已成功开发 VISION 系列在线式 3D/CT 智能检测装备并已成功交付至国内高端消费电子领域领先企业。 思泰克：主营机器视觉检测设备,应用于电子装配生产线中的品质检测环节。公司主要 产品包括 3D 锡膏印刷检测设备(3D SPI)及 3D 自动光学检测设备(3D AOI)，主要应用于各类 PCB 的 SMT 生产线中的品质检测环节，终端覆盖消费电子、汽车电子、锂电池、半 导体、通信设备等行业。
4.2 3C 自动化：智能制造重要组成部分，具备高精度+高效 率优势
苹果要求代工厂减少人力配置，部分产线目标减少一半普工。2024 年 6 月，美国科 技媒体 The Information 报道称，苹果公司提高自动化生产目标，要求代工厂在未来几年 内减少 iPhone 组装产线普通人力需求，部分产线普通人力需求相较过去可减少约 50%。 iPhone 自动化组装设备的成本每年或高达数亿美元，且苹果要求代工厂承担大多数设备 投资，此前产线自动化曾一度因成本问题而搁置。尽管自动化的前期部署成本高昂，但苹 果似乎已下定决心， 在代工厂导入自动化组装设备，收购标的推动产线自动化。苹果在富士康、立讯精密、 和硕等代工厂，成功导入了自动化组装设备，其中包括无需人工介入即可组装金属支架和 软性印刷电路板的设备。iPhone 15 组装流程就已有这些自动化设备，据苹果年度供应链 报告，其制造合作伙伴全职员工总数从 2022 年的 160 万人下降至 2023 年的 140 万人。 苹果认为，自动化虽然初期投入大，但从长远来看，可以大幅减少普通人力需求，实现全 天候作业，理论上能够降低 iPhone 和其他产品的生产成本。近一年来，苹果还收购了 Darwin AI 和 Drishti 两家与产线自动化相关的公司。Darwin AI 的 AI 识别检测技术能够 检查印刷电路板或零部件的缺陷，而 Drishti 的视频分析技术可以实时识别产线遇到的瓶 颈或问题。
3C 自动化设备主要涉及 OLED、触控感应器、盖板玻璃、机身和 PCB 等五个主要分 类。在 OLED 生产设备中，包括背板段、前板段和模组段，涉及化学气相沉淀机、蒸镀机、 PECVD 设备等。触控感应器生产设备涉及前段、中段和整机段，其中包括自动蚀刻线设 备、ACF 贴附机等。盖板玻璃生产设备分为 2D&2.5D 和 3D 两种类型，包括激光开料机、 抛光机、热弯机等。机身生产设备分为金属和玻璃两种类型，包括 CNC 数控机床、高光机、精雕机等。而 PCB 生产设备主要涉及前段和 SMT 两个部分，包括 AOI、激光光绘机、 焊接设备等。
3C 自动化设备以其高精度、高效率的特点，优化电子、通信和计算机设备制造过程， 成为工业智能制造的重要组成部分。3C 自动化的优势主要体现在以下方面：1）代替人工， 降本增效：3C 制造业属于人工密集型的行业，随着人口红利逐渐消退，人工成本上升， 使用自动化生产线代替人工，可有效降低生产成本；2）自动作业，效率提升：3C 自动生 产线可以自动上料下料、自动进行视觉对位、焊接装配、调整回流等操作，多重功能整合， 实现精度和效率双提升，缩短产品生产周期；3）集成控制，实时监测：使用集成控制系 统，实时监测生产过程数据，便于记录和追溯以及后续对产线的升级优化。
近年来我国 3C 产业的自动化渗透率处于上升通道中，市场需求空间巨大。2022 年 我国 3C 自动化市场规模为 2350 亿元，2017-2022 年复合增长率 11.34%，其中增量设 备市场约 1350 亿元，存量设备市场约为 1000 亿元。从下游应用来看，消费电子领域应 用占比最高，占比达 44.94%，手机领域应用占比 43.13%，计算机领域应用占比 11.93%。 随着 3C 自动化产品主力下游企业进一步降本增效，未来市场规模有望进一步增长。
5. 产品创新：XR 虚实融合，消费级市场需求可期
5.1 XR：人机交互虚实融合，多厂商发布产品开启创新热潮
Apple Vision Pro 全球多地官宣开售，应用数量快速增长。根据界面新闻，Apple Vision Pro 已有超过 2000 个原生 App 以及 150 万个兼容的 iPhone 和 iPad 应用程序， 于 6 月 28 日登陆中国、日本和新加坡，并于 7 月 12 日登陆澳大利亚、加拿大、法国、 德国和英国。预计后续苹果会推出低价版头显，XR 产业链值得长期关注。
多厂商发布新产品，XR 市场将开启创新热潮。2012 年随着 Oculus Rift 和 Google Glass 两大产品问世，XR 产业正式步入起步阶段。此后，2016-2017 年行业爆冷，经过 技术、生态调整，叠加 2020 年疫情带来的强室内娱乐需求，产业发展迎来拐点。2023 年 6 月苹果在 WWDC 大会上发布首款 MR 头显 Vision Pro，计划于 2024 年初在美国发 售。Vision Pro 融合了 Mac 的性能、iPhone 的移动、Air Pods 及 Watch 的可穿戴、以 及全新的空间维度，旨在将数字内容与物理空间无缝融合，开启下一代“空间计算平台”。 现阶段主流厂商正积极培育创新土壤，XR 产业将进入新一轮创新周期，Meta 第一款混合 现实头显 Quest 3 于 2023 年 10 月上旬发售，芯片+显示+光学迎来里程碑级升级，采用 主流 pancake 方案，较上代减薄 40%，并具备更好的空间计算能力。 24 年 VR 市场有望扭转过去两年销量下滑趋势。根据维深信息数据，24 年 Q1 全球 VR 销量 172 万台，同比下滑 9%，主要系 Sony、PICO，Meta 相关产品销量下滑，但苹 果 Vision Pro 一季度实现 29 万台销量，需求呈现井喷态势。维深信息预计 2024 年全球 实现 844 万台销量规模，同比增长 12%，24 全年增长驱动力主要来自于：1）苹果 Vision Pro 有望实现 80 万台销量；2）一季度 Meta 已经向供应链上游追加 Quest 订单， 包括 Quest Pro、Quest 3 以及预计 Q4 发售的 Quest 3 S(lite)，Meta 有望结束过去两 年的销量下滑，实现销量 600 万台；3）三星 VR 预期今年发售并取得超 10 万台以上销量。
XR 市场高集中度较高，新进玩家入局抢夺市场。从 XR 设备主要品牌的市场表现来 看，Meta 依托 Quest 系列产品，长期占据主导地位，Quest2 累计销量破千万，是迄今 销量最高的 VR 头显之一，依据 Counterpoint 动点科技数据，23Q4 Meta 凭借爆款产品 Quest3 占据全球 XR 头显总出货量的 72%，但从 23 全年来看，Meta 出货量同比下降 38%，出货占比从 22 年的 77%下滑至 59%，这主要是由于索尼最新款 PSVR2 带来竞争 加剧所致，同时自 21 年以来，国内品牌 Pico（字节跳动）、大朋 VR（乐相科技）崛起， 在 C 端或 B 端分别占有一席之地，23 年索尼与 Pico 年合计出货量占比从 22 年的 10%提 升 30%。
5.2 各产业链环节协同，打造“硬件-内容”+“技术-场景” 两大飞轮
XR 符合我国“以虚促实、以虚强实”战略。“十三五”规划中首次提及虚拟现实， AR 和 VR 被视为具有重大战略价值和应用前景的创新技术。《十四五规划和 2035 年远景 目标纲要》明确将“虚拟现实和增强现实”列入数字经济重点产业，提出催生新产业新业 态新模式，壮大经济发展新引擎。2022 年 11 月，工信部等五部门联合印发《虚拟现实与 行业应用融合发展行动计划（2022—2026 年）》，重磅定调虚拟现实产业，初步构建了 以技术创新为基础的生态体系，并提出 2026 年我国虚拟现实产业总体规模（含相关硬件、 软件、应用等）超过 3500 亿元、虚拟现实终端销量超过 2500 万台的远期目标，提出了 多行业应用场景落地的重点任务。政策加持下，终端出货量的攀升将带来供应链成本降低 和用户数增加，有望形成“硬件-内容”、“技术-场景”两大飞轮。
XR 产业需要各产业链环节协同，共同把“蛋糕”做大将成为行业发展主题。XR 产业 链主要包括硬件、软件、内容制作和分发、应用四大环节。 1）硬件：包括核心器件、感知交互、终端设备和配套外设四部分。核心器件：芯片、 光学器件、显示屏幕、传感模组等；感知交互设备：全身动捕、肌电交互、眼动追踪等； 终端设备：AR/MR/VR 等；配套外设包括全景设备、体感设备、3D 设备和操控设备。 2）软件：操作系统、开发引擎、建模工具、渲染工具、SDK 等操作系统和工具软件； 3）内容及分发平台：游戏、直播、影视、社交等内容创作，以及线上分发平台、体 验店和主题公园等分发渠道。 4）应用：包括教育培训、医疗健康、军事安防、地产家装、工业生产、文化旅游、 广告营销、电子商务、展览展示等企业端场景，以及线下娱乐、虚拟形象和 VR 电竞等消 费级场景。未来产业链上下游加强合作，共同优化技术配置、打造内容生态，有望克服现 阶段 XR 整体市场规模偏小、内容生态不完善、基础硬件价格高、用户习惯需培养等问题。
杰普特：MOPA 激光器领先企业，与行业头部客户就 MR 产品开发合作密切。近年 来公司不断创新拓展 XR 检测设备等新业务，公司 MR 眼镜模组测试机可应用于 MR 透镜 成像畸变检测，精确测量出位于透镜光学中心的荧幕像素位置，进行双眼成像畸变差异分 析，有效减轻用户佩戴 VR/AR 设备时的眩晕感，增加使用舒适度。该设备可针对 MR 设 备成像缺陷的多个参数进行测试，已可满足客户对高准确度和高重复性的测试的需求。在 消费电子领域，公司与行业头部客户保持密切沟通，2022 年向其交付 MR 光学校准检测 设备，2023 年上半年协助开发其二代 MR 产品，计划加入更多的光学检测项目。 兆威机电：微型传动系统供应商，XR 产品前景广阔。公司的微型传动系统可以应用 于 AR/VR 领域，如磁感应系统、瞳距调节驱动系统、头部自动松紧装置、智能眼镜隐藏 式微型扬声器等。在对于瞳距不同方面，公司协同 VR 设备厂商开发出了智能穿戴瞳距调 节驱动系统解决方案，通过微型传动模组 5mm 步进电机+一体成型支架+4.3mm 行星齿 轮箱，实现智能化 VR 瞳距调节，提高调节精确度、传递效率，减小传动调节噪音，从而 带动左右镜片根据适合用户的瞳距来进行自动对焦，智能控制镜片移动，达到用户适合的 瞳距，增强体验感。随着 XR 行业的快速发展，公司 XR 领域产品有望快速放量。
荣旗科技：聚焦智能制造检测及组装工序，布局智能眼镜镜片缺陷检测。公司目前已 形成覆盖智能装备必需的“光机电算软”五大领域的核心竞争力，能够为客户提供从单功 能装备到成套生产线的智能装备整体解决方案。公司重点服务消费电子行业企业，在视觉 检测、功能检测等工艺环节实现重大突破，现已成为苹果、亚马逊产业链的重要设备供应 商，同时紧密服务于苹果、亚马逊、META 的各类新品，在无线充电模组、智能眼镜等领 域取得了较好的成果。 智立方：深耕光学自动化测试及组装细分领域，AR/VR 等头显设备配套检测取得突 破进展。公司核心产品以光学识别测试设备、光学感应测试设备为主，依据年报信息，公 司核心客户已包括苹果公司、歌尔股份、立讯精密、捷普集团、和硕集团等。AR/VR 领 域，公司在头显设备配套检测领域取得较大进展，同时正在布局曲面屏幕测试以及眼动追 踪测试系统。
